多重因素驱动工业母机产业发展，业绩改善公司获机构青睐

文丨承承  编辑丨李壮

19家工业母机概念股披露2024年度业绩快报，多家公司2024年第四季度业绩明显改善。

在当前人形机器人产业链快速发展下，工业母机概念股获得持续表现机会，原因不仅在于两者的核心零部件存在交集，且工业母机还是人形机器人产业发展的基石。在人形机器人这一新质生产力获得越来越多政策支持下，工业母机的重要性愈发凸显，机构对相关概念股的关注度也在明显提升。

多重因素推动工业母机产业发展

作为制造业中的核心设备之一，工业母机（主要包括通用设备制造、专用设备制造两大类中的各类装备，包括车床、磨床、铣床、钻床、镗床等）不仅用于传统的机械加工领域，且在现代制造业中也发挥着越来越重要的作用，无论是人形机器人产业还是低空经济等领域，都离不开工业母机在其背后的努力。

近年来，为促进我国工业母机产业向高质量发展，我国出台了一系列持续性政策，尤其是在2024年得到进一步强化，例如在《产业结构调整指导目录（2024年本）》中将数控机床列于鼓励类目录；工信部等七部门印发方案推动机床行业应用并推动开展“工业母机+”产需对接；多省市围绕工业母机行业积极开展相关活动；国家发展改革委印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新等。

“随着设备更新需求释放及增量政策效果落地，机床下游需求将持续复苏。同时，叠加机床行业更新周期持续，以及航空航天、人形机器人等新兴产业的快速发展背景下，市场对中高端数控机床的需求亦将持续增长，有望推动机床企业经营业绩实现显著改善。”江海证券认为，在多项政策的共同推动下，我国的工业母机行业在产业链协同创新、供需对接、产品及核心部件自主创新、重点领域服务等能力方面都得到了显著深化和提升。

东兴证券则在研报中指出，人形机器人的核心零部件分别是传感器、电机、丝杠和减速器，与工业母机核心零部件高度重叠。“随着人形机器人市场不断扩张，其核心零部件产业链配套亦将持续迭代升级，推动工业母机向高端迈进的同时，共享规模效应带来的成本摊薄，进而提升工业母机公司的盈利能力。”

正是在多重利多因素影响下，A股市场上的工业母机概念股不仅有多家公司自去年四季度以来股价表现出色。统计数据显示，在去年9月24日至今年3月10日市场反弹中，大智慧工业母机指数上涨了76.95%（同期的上证指数上涨了22.45%），巨轮智能、拓斯达、恒进感应、汉宇集团、绿的谐波、恒锋工具等工业母机概念股阶段涨幅均在150%以上。此外，在披露2024年年报预告的工业母机概念股中，明志科技、鲍斯股份、维宏股份、华东数控、昊志机电、大族激光等多家公司归母净利润同比增幅在100%以上，而披露2024年业绩快报的公司中，则有多家公司第四季度业绩得到明显改善。

就在近日，工业母机行业再迎利好政策。3月7日，工业和信息化部、国家发展改革委、财政部、国家税务总局等四部门发布了《关于2024年度享受研发费用加计扣除政策的工业母机企业清单制定工作有关事项的通知》（以下简称《通知》）。《通知》旨在落实财政部等四部门2023年第44号公告，推动工业母机企业享受研发费用加计扣除优惠政策。

此外，创新还是2025年政府工作报告的关键词。2025年，中国政府将以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系，还将推动科技创新和产业创新融合发展。而机床工具行业作为国家基础性和战略性产业，其重要性愈加凸显，政策扶持力度将呈现不断加强趋势。

19家工业母机概念股披露2024年业绩快报

统计数据显示，截至3月11日，有19家工业母机概念股披露了2024年业绩快报，其中实现总营收同比增长的公司有13家，实现归母净利润增长的有6家。此外在业绩下滑的公司中，也有多家公司的下滑幅度相比2024年三季报数据有所收窄，进而也意味着其第四季度业绩的明显好转。

在实现总营收同比增长的公司中，科德数控、恒进感应、华明装备、明志科技、巨能股份、浙海德曼的总营收增长幅度均超过15%。其中，科德数控不仅总营收增速达到了33.88%，且归母股东净利润增速了达到了27.91%，这两项数据相比其三季报披露的总营收30.32%、归母净利润11.53%的同比增速更加优秀，说明公司第四季度的同比数据是相当出色的。

对于自己的业绩表现，科德数控在业绩快报中表示，“2024年公司订单快速增长，产品销售多元化，除五轴立式加工中心、五轴卧式铣车复合加工中心、五轴卧式加工中心等高端数控机床产品外，本年新增了柔性自动化产线的销售订单，上述原因导致公司2024年销售收入和净利润较2023年同比均有所增长。”

相较科德数控营收和归母净利润的双双增长，总营收增速紧排在其后的恒进感应却在收入实现同比增长21.13%的同时，归母净利润同比下滑了22.5%，两项数值相比2024年三季报数值明显改善。三季数据显示，恒进感应总营收和归母净利润分别同比下滑了1.32%和46.45%。

对于营收增长，恒进感应在业绩快报中表示，“报告期内，公司加大市场开拓力度，扩大与客户的合作规模，业务呈现良好发展态势,产品销售额实现21.13%的增长。”而对于归母净利润的下滑，其解释为：“一方面是部分产品受市场供需影响导致价格出现波动，另一方面公司下游市场在宏观经济影响下出现变动致使销售收入分布发生变化，同时报告期非经常性损益中政府补助较上年同期减少。”

正是两家公司第四季度业绩的明显改善，资本市场也给予了积极回应，今年年初以来，至3月10日期间，两家公司分别上涨了15.7%和45.23%。类似的，第四季度业绩改善情况在巨能股份、浙海德曼、恒锋工具等公司身上同样体现，且股价表现上也均得到资金的青睐。

表1  实现2024年度总营收同比增长的工业母机概念股

数据来源：东方财富Choice

在实现归母净利润同比增长的公司中，明志科技和科德数控是目前同比增速最快的工业母机概念股，2024年归母净利润分别同比增长350.2%和27.91%。对于归母净利润大幅增长，明志科技在快报中解释称，“主要系本期销售收入增加、毛利率上升及其他收益增长所致。”今年以来，明志科技上涨了17.9%。

表2  实现2024年度归母净利润同比增长的工业母机概念股

数据来源：东方财富Choice

在归母净利润出现下滑的公司中，巨能股份、联赢激光、恒进感应、奥普光电等公司同比数据相比三季报下滑数据出现了收窄。在三季报中，上述公司归母净利润分别同比下滑了146.74%、62.46%、46.45%、42.38%，而到了年度业绩快报时，下滑幅度分别收窄至104.54%、38.74%、22.5%、20.64%，这种情况说明他们在去年第四季度业绩出现了明显改善。业绩向好的预期也反映到资本市场上，今年以来，上述公司分别上涨了40.64%、15.47%、45.23%、10%。

7家披露业绩快报公司被机构调研

值得一提的是，在19家披露2024年业绩快报的工业母机概念股中，有7家公司在年内获得了机构调研，其中，华明装备、恒锋工具、华锐精密、沃尔德分别被机构调研了11次、7次、6次、6次。

华明装备虽然是目前披露业绩快报的工业母机概念中被调研次数最多的，但其年内股价却表现平平，下跌了4.73%。统计数据显示，华明装备前两年的市场表现出色，2022年5月至2024年6月期间，公司股价上涨了2.5倍以上。

业绩快报披露，华明装备总营收和归母净利润分别同比增长了18.51%和13.17%。对于业绩的增长，公司在快报中对原因解释为“主要系公司核心业务–电力设备收入保持增长，其中电力设备业务海外用户收入（直接加间接出口）同比增长约40%。” 据华明装备2024年中报数据，在公司收入构成中，其海外收入贡献占比为12.99%，远低于国内87.01%的占比，但毛利率方面，海外为63.22%，国内为45.45%。

对于华明装备，机构年内调研的关注点之一即是其海外市场开拓情况，譬如“公司未来在海外市场开拓的计划是什么”“中东市场的情况”等。在“公司未来在海外市场开拓的计划是什么”问题回复中，公司表示产品已在全球绝大多数国家形成收入，“去年在欧洲的法国、意大利已经成立当地的办公室，并计划在德国增设同类机构，利用当地直销团队去覆盖当地市场从而巩固在当地的机会和份额，加深同客户的关系。公司印尼工厂初步完工，新加坡团队也会进一步完善。”

恒锋工具年内股价上涨了62.65%，其被机构调研了7次。在业绩快报中，恒锋工具表示，凭借自身先进制造工艺技术、丰富的产品体系和完善的客户售前售后服务体系获得了客户认可，订单稳步增长，进一步巩固公司在精密复杂刃量具领域的市场领先优势。

在机构调研中，机构关注其产品在人形机器人滚柱丝杠零件加工领域的应用。对此，恒锋工具表示，“目前相关客户仅处于出样试制阶段，相应刀具需求量不大，此领域业务收入对当期营业收入影响极小……由于相关产业链企业都尚处于送样、制造起步等阶段，公司也无相关行业统计数据来估算单台人形机器人刀具消耗的价值量。”

表3  发布业绩快报公司获得机构调研情况

数据来源：东方财富Choice

除了发布业绩快报公司被机构关注，在未发布业绩快报的公司中，也有17家工业母机概念股在年内获得机构调研，被调研次数在5次以上的公司有汇川技术、大族激光、东亚机械、日发精机、南兴股份，而其中汇川技术的被调研次数高达16次，是目前工业母机概念股中最受机构关注的公司。针对机构关注的在人形机器人方面的布局问题，公司回复称，“面向人形机器人产业，公司正在积极开发电机、驱动、执行器模组等人形机器人相关的零部件产品。”

表4  未发布业绩快报公司获得机构调研情况

数据来源：东方财富Choice

（本文已刊于03月15日出版的《证券市场周刊》。文中提及个股仅作举例分析，不作投资建议。）